“双面”比特大陆：强监管矿机收益占比超90%

（原标题：“双面”比特大陆：矿机营收占比超90% 监管风险齐头并进）

成立于2013年，今年上半年实现营业收入28.45亿美元，净利润7.43亿美元。 收入年复合增长率328.2%，利润年复合增长率279.9%。

这样的表现来自最近开启港股上市之旅的比特大陆。 比特大陆主要销售用于加密货币挖矿的矿机，是全球最大的矿机公司。 32岁的联合创始人吴忌寒是中国最早的比特币布道者之一。

比特大陆表示，不从事加密货币交易，而是通过矿机销售、自营挖矿、矿池运营赚取加密货币。 正因如此，比特大陆的命运也与虚拟货币（招股书中简称“加密货币”，记者统称虚拟货币，下同）市场紧密相连。 “我们的业务和财务状况与加密货币的市值密切相关。 在业绩记录期间，我们几乎所有的收入都来自加密货币相关业务，我们持有大量加密货币。”

一位资深行业专家告诉21世纪经济报道记者，一方面，矿机属于制造业，比特大陆对行业起到一定的带动作用。 但另一方面，其收取的虚拟货币也涉及现金，可能涉及灰色交易区域。

矿机销售转冷

除了业绩的飙升，比特大陆的高管团队也十分抢眼。 根据北京比特大陆重组前的股权结构，联合创始人詹克团持股61%，而外界更为熟知的吴忌寒持股22.90%。 最年轻的执行董事兼资深投资总监葛跃生年仅26岁。 搜狗王小川也是比特大陆的独立非执行董事。

2013年，比特币价格一路飙升，从13美元飙升至1000美元，吸引投机者蜂拥而至。除了买卖虚拟货币，购买矿机从源头上挖比特币也成为部分参与者的选择。

在参与者眼中，矿机不亚于一台“印钞机”。 由于比特币等虚拟货币需要通过大量算法获得奖励，电脑显卡消耗大，比特大陆、嘉楠耘智等公司开发出高算力、低功耗的矿机，深受加密货币欢迎矿工。 被）追捧。 比特大陆还运营着两个矿池，算力位居全球第一和第二大比特币矿池。 此外，比特大陆还在研发面向深度学习应用的人工智能芯片。

受监管政策等多方面因素影响，比特币价格在2013年底大幅下跌，2015年1月一度跌至900元，随后开始缓慢上涨。 看几个时间节点，2015年底，比特币428美元，2016年底960美元，2017年底达到14166美元，随后下跌，截至2018年6月30日，6381美元。 比特币价格的回升带动了挖矿需求的回暖。

比特大陆的招股书显示，其客户已从2015年的近6000人增加到2017年的46000多人，截至2018年6月30日已超过80000人。

矿机需求与挖矿收益密切相关。 比特大陆矿机的平均售价从2015年的463美元上涨到2017年的1231美元，但随着挖矿难度的急剧增加，比特大陆也下调了价格，上半年为1012美元。

一位不愿透露姓名的业内人士指出，在币圈火爆的时候，英伟达、AMD等知名厂商看中了这个独家销售矿卡的商机。 目前，由于币圈不景气，矿卡的发售相继取消。 此外大陆比特币矿机受法律保护吗，比特大陆目前正在筹划研发AI芯片，相关产品也已经推出。 相比于很多依赖国家补贴而不投入研发的公司，比特大陆在前沿技术布局上做出了自己的探索。 但是，它没有评论技术进步的程度。

强大的监管压力

比特大陆虽然号称不进行虚拟货币交易，但与币圈密不可分，无疑是在高压监管线上走钢丝。

比特币挖矿消耗大量电力大陆比特币矿机受法律保护吗，但其实际价值存在争议。 国家金融发展实验室主任李阳明确表示，目前比特币只是创造了一种可以炒作的资产。 监管机构对比特币采取严厉措施，主要是因为他们发现它对实体经济的发展毫无用处。

中国监管机构继续堵塞比特币等虚拟货币的监管漏洞。

2017年9月4日，央行等部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》。 此后，比特币等虚拟货币交易平台被要求关闭。 中国互联网金融协会会长李东荣在接受央视采访时表示，已经有确凿证据证明虚拟货币交易平台和比特币被用于不法活动，因此各国都重视比特币的研究和管理完善。

当年11月，多地电力部门发布通知称，用电生产比特币属于违法行为，要求并网水电站停止所有比特币生产。

比特大陆很清楚这些风险。 它还透露，不仅中国许多省份都在考虑实施有关电价、土地使用、税收和环境保护的新规定，以限制加密货币挖矿活动。 美国一些销售矿机的州政府也在考虑限制对加密货币挖矿活动的电力供应。

比特大陆有很多潜在的风险因素。 它在招股说明书中列出了 44 项与业务和行业相关的风险，以及 16 项与在中国开展业务相关的风险。 虽然已变更为外商独资公司，但其主要经营地点和市场仍在中国。

在这些风险因素中，一位货币观察家告诉21世纪经济报道记者，他认为人们对比特币等加密货币的信心最为重要。 一旦对比特币等的信心减弱，比特币贬值，挖矿活动和对矿机的需求自然会直线下降。 目前，全球多个国家逐渐意识到比特币等虚拟货币存在的洗钱风险，加强监管成为趋势。

比特币等虚拟货币的价格波动也比较剧烈。 比特大陆指出，2017 年约 27% 的收入以加密货币支付。截至 2018 年 6 月 30 日，约 28% 的总资产价值为加密货币。

对于通过销售和挖矿获得的虚拟货币，上述业内专家表示，比特大陆必然会将部分虚拟货币兑换成法币，这在中国是不允许的。