如果黄金ETF再次扩张，还值得上车吗？如何选择黄金基金？

北京时间周四（6月11日）凌晨，美联储发出信号，表示未来将长期维持低利率环境，为黄金提供了强劲的上行动力，而价格黄金触及一周高点 174 0. 56 美元/盎司。 6月11日，A股贵金属板块表现强劲，紫金矿业领涨。

最近，黄金 ETF 已一起上市。今天，首只上海黄金ETF——富国银行上海黄金ETF正式上线。目前，包括存量和新设在内的黄金ETF及其衔接基金共设立20只，整体规模增加近120亿。多位业内人士表示，支撑黄金投资的需求还在，金价还有进一步上涨的空间。

对于普通投资者来说，黄金基金可能是一种更简单的资产配置工具。市场上的黄金基金主要有商品基金（黄金ETF）、国际（QDII）另类投资基金、有色金属、黄金、白银和珠宝基金。目前，黄金在高位震荡。建议投资者保持5%-10%的仓位，不宜配置大仓。

黄金 ETF 值得“上手”吗？

前段时间，金价甚至创出新高，黄金ETF也表现不俗。是买入机会还是离场信号？近期，多只ETF上市交易，拓宽了普通投资者的黄金投资渠道。

今天，首只上海黄金ETF——富国银行上海黄金ETF正式发行。近日，华夏基金宣布其黄金ETF将于6月5日上市交易。一周前，前海开源黄金ETF和工银黄金ETF也顺利完成上市。

这打破了过去 6 年没有新黄金 ETF 的记录。此前，市场上现有的产品只有4只：华安黄金Easy ETF和国泰黄金ETF最老，成立于2013年7月；同年11月底，易方达黄金ETF即刻成立； Bosera Gold ETF 是最年轻的。 “千浪”，成立于2014年8月。

业内人士认为，黄金ETF上市与近期市场表现有关。自 3 月中旬以来，黄金价格持续上涨。 5月19日，伦敦黄金现货价格飙升至176美元5.3/oz，创七年多新高。截至6月3日16:00，黄金价格徘徊在每盎司1718美元左右。

厦门黄金市场部副总经理、全国注册黄金分析师张文斌分析，推动黄金上涨的主要因素有三：一是疫情对全球经济社会生活的影响扩大；二是全球经济金融市场流动性泛滥，各类资产波动加剧；三是地缘政治摩擦不断。

“三大因素叠加导致投资者避险情绪上升，最终推高了本轮上涨趋势。”张文斌说。

受益于金价上涨，黄金 ETF 也表现良好。据统计，截至6月10日，四只股票黄金ETF的年收益率均超过13%。

买还是离开？

投资者担心的是金价不断创新高。是买入时机还是离场信号？黄金现阶段还有配置价值吗？

北京金洋矿业首席分析师姜舒在接受《国际金融报》记者采访时表示，对配置价值的一般理解将理解为黄金中长期是否还有升值空间从这个意义上说，还有一些空间，但没有年初以来的那么多，除非第二波病毒迫使美联储转向负利率。

“黄金一直是资产配置中不可或缺的重要资产。”张文斌认为，由于黄金本身作为商品和金融的双重属性，需求多元化，以及与其他资产的低相关性，黄金具有安全、稳定和收益的特点。尤其是当前金融市场波动加剧，原有的投资逻辑和资产配置逻辑发生重大变化。在未来不确定性风险增加的预期下，黄金的配置意义将更加突出。不仅不应该减少分配，而且应该给予适度的数量。改进。

Fortune Grid 的高级宏观分析师 Ting Zhang 有不同的看法。短期内，她建议投资者保持谨慎态度。黄金最大上行阶段已经过去，未来上行空间将收窄。叠加短期疫情有所缓解，避险情绪降温，黄金高位震荡。建议投资者保留5%。 -10% 仓位就够了，不是大仓位配置。

对于金价的未来走势，业内人士普遍认为“短期保持高位震荡，长期上涨趋势不变”。

张婷指出，目前金价已接近2011年的高位，目前处于高位震荡的局面。长期来看，黄金价格取决于10年期美国国债的实际收益率，也就是持有黄金的机会成本，而实际收益率取决于美国10年期国债的名义收益率和通货膨胀率。

“目前，10年期名义收益率大幅下行空间有限，短期内通胀率难以大幅上涨。”张婷判断，短期黄金可能会继续震荡。长期来看，在全球风险因素依然较多、美股经济复苏难以一帆风顺的背景下，黄金未来仍有一定配置价值，但收益空间将有所下降.

在姜舒看来，金价的驱动因素已经从单纯的疫情引发的避险情绪转变为推动美联储量化宽松。美联储是否会继续进一步宽松，取决于是否有第二波疫情。这也是近期金价屡创新高后出现波动的主要原因。

“如果没有第二波疫情，美联储的量化宽松将帮助金价继续上涨。但由于美国在本轮危机期间的量化宽松力度很大，金价的上涨空间“未来的涨幅不会像今年那么高。今年以来，预计金价将触及每盎司1800-1850美元的区间。”江疏说。

张文斌认为，后疫情时代，世界政治经济格局必然会发生更深层次的变化。从社会历史经验来看，不能排除一些国家为了转移国内矛盾，制造一些局部冲突，造成地缘政治紧张。

“在多种因素叠加下，黄金整体上行趋势未变，不排除创历史新高。”张文斌还指出，如果疫情防控出现拐点，重要国家或区域经济体达成一定共识，使市场紧张情绪有所缓解，金价或有一定的上涨空间。矫正程度。 （国际金融新闻）

如何选择黄金基金？

从国内黄金ETF的流入情况来看，截至6月9日，目前包括存量、新设在内的黄金ETF及其衔接基金共计20只，整体规模增加近120亿。

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对于普通投资者来说，黄金基金可能是一种更简单的资产配置工具。

目前市场上的黄金基金主要有商品基金（黄金ETF）、国际（QDII）另类投资基金、有色金属、金银珠宝基金。

黄金基金的业绩比较基准和跟踪代码主要分为两类，一类是伦敦金现货价，一类是上海金AU99.99黄金现货价。

1、黄金QDII基金

此类基金业绩比较的基准是伦敦黄金现货价格产品。

目前有诺安环球黄金、易方达黄金主题（合并）、嘉实黄金、环球黄金、贵金属4只黄金QDII。目前的规模都在1亿到5亿之间。其中，诺干环球黄金规模最大，4.7亿。

从业绩来看，四大黄金QDII成立于2011年，创国际金价历史新高。除了成立以来的15.48%的正回报，Nova Global Gold，其他三家成立以来的总回报都是负的，累计回报在-5%的范围内~ -20%。从近三年和近一年的回报来看，业绩差距并不是特别大。相比之下，诺干环球黄金的回报更为先进。总体而言，Nova Global Gold 具有更高的投资纯度和更高的回报。

从投资方式来看，四只黄金QDII均采用FOF模式，主要投资于实物黄金支持的ETF。其中，环球对黄金及贵金属持仓要求最高：以实物黄金或其他实物贵金属为支撑的交易所交易基金（ETF）投资比例不低于基金资产的90%； Nova Global Gold和Harvest Gold都是要求基金资产的80%以上投资于跟踪金价的标的；而易方达黄金题材的黄金持仓要求最低，黄金基金持仓下限为48%。

从2020年一季报来看，新星环球黄金、嘉实黄金、环球黄金和贵金属均将90%以上的仓位投资于黄金ETF。以及瑞士数家全球最大的黄金ETF；此外，几个QD的位置也有一定程度的重叠，如SPDR GOLD SHARES、ISHARES GOLD TRUST。

易方达以黄金为主题的黄金ETF一季度持仓87.58%。报告披露，一季度黄金ETF和金矿股总体保持均衡配置，但受大部分金矿股和金矿股ETF抛售影响，跑输基准；但是，黄金和金矿股牛市判断的核心因素没有改变。短期波动是黄金资产多年牛市前期的必要调整期。

整体来看，Nova Global Gold对黄金的投资比较纯，大部分时间黄金ETF持仓在90%以上。

对于黄金的未来走势，多位基金经理在季报中保持相对乐观的态度。首先，考虑到全球疫情没有缓解的迹象黄金基金，全球金融市场的恐慌情绪依然比较强烈，黄金的避险价值将逐步体现。黄金作为价值储存手段将具有越来越高的持有价值。

2、黄金ETF

看另一种在黄金交易所投资黄金现货合约的基金，主要跟踪上海金AU99.99黄金现货价格。其中，场内ETF基金交易需要股票账户，没有股票账户的投资者可以选择OTC联名基金。

对于 ETF 产品，跟踪误差、规模和流动性是检查的关键指标。总体而言，华安黄金ETF和博时黄金ETF值得分析。

与黄金QDII相比，黄金ETF有几个优势：

(1），管理费和托管费更低：黄金ETF的管理费和托管费分别为0.5%和0.1%，低于< @1.0% 和 0.26% 的 QDII 黄金基金。

(2），跟踪误差更小，大部分黄金ETF走势基本与金价同步。

(3），ETF可以实现T+0交易，而黄金QDII是场外基金，申购赎回不如交易所交易基金及时。

此外，基金有两种，有色金属基金和金银珠宝基金。有色金属主要是指数基金，比如跟踪800有色指数的。跟踪中证有色金属指数的成800有色金属指数评级（165520）和国泰证券有色金属行业指数评级（160221））。

金银珠宝基金以主动型股票型基金为主，包括前海开元金银珠宝混合A（001302）、前海凯源金银珠宝混合C（002207））。

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而对于黄金的未来走势，几位基金经理在一季报中都保持了相对乐观的态度。首先黄金基金，全球金融市场恐慌情绪依然比较强烈，黄金的避险价值将逐步体现； 、宽松等货币政策，黄金作为保值手段将具有越来越高的持有价值。 （财富账户）

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